Molti i punti toccati dalla presidente della Banca Centrale europea nel suo discorso allo European Banking Congress
«Stiamo entrando in un nuovo ambiente macro in cui le forze che hanno creato un’espansione sostenuta dell’offerta globale e hanno consentito alla domanda globale di agire da ammortizzatore stanno cambiando». Lo ha detto la presidente della Bce Christine Lagarde parlando allo European Banking Congress.
«Gli effetti di questo spostamento sono incerti, ma non lo è il compito della politica monetaria – ha aggiunto Lagarde -. La Bce farà in modo che una fase di alta inflazione non alimenti le aspettative di inflazione, consentendo il consolidamento di un’inflazione troppo alta. Abbiamo agito con decisione, alzando i tassi di 200 punti base, e prevediamo di alzare ulteriormente i tassi fino ai livelli necessari per garantire che l’inflazione ritorni tempestivamente al nostro obiettivo di medio termine del 2%».
E ancora: «L‘inflazione nell’area dell’euro è decisamente troppo alta, avendo raggiunto la doppia cifra in ottobre per la prima volta dall’inizio dell’unione monetaria. E con l’inflazione che probabilmente rimarrà elevata per un lungo periodo, dobbiamo monitorare molto attentamente l’evoluzione delle aspettative di inflazione».
«Inoltre – prosegue Lagarde -, sebbene i recenti dati sulla crescita del pil abbiano sorpreso al rialzo, il rischio di recessione è aumentato. Allo stesso tempo, l’esperienza storica suggerisce che è improbabile che una recessione riduca significativamente l’inflazione, almeno nel breve periodo. In questo contesto, mostrare impegno nei confronti del nostro mandato è fondamentale per garantire che le aspettative di inflazione rimangano ancorate e che gli effetti di secondo impatto non prendano piede».
Lagarde ha annunciato che il punto finale del ciclo di rialzi dei tassi sarà determinato dalle prospettive di inflazione. «Come ho avuto modo di spiegare di recente – ha detto – fino a che punto dovremo spingerci e quanto velocemente sarà determinato dalle prospettive di inflazione. Questo approccio guarda lontano e incorpora tutte le diverse forze che stiamo affrontando: le prospettive per l’economia, la persistenza degli shock, la reazione dei salari e le aspettative di inflazione oltre che la trasmissione della nostra posizione politica».
«I tassi di interesse – ha aggiunto – sono e rimarranno lo strumento principale per aggiustare il nostro orientamento politico. Ma dobbiamo anche normalizzare gli altri nostri strumenti politici e rafforzare così l’impulso della nostra politica dei tassi».
Inoltre «la politica monetaria garantirà un tempestivo ritorno dell’inflazione al nostro obiettivo di medio termine. Ma le prospettive economiche dipenderanno anche dall’allineamento tra la politica monetaria e gli altri attori e, a breve termine, l’orientamento della politica fiscale è importante».
«Nell’attuale contesto di alta inflazione – ha detto Lagarde – la politica fiscale deve essere temporanea, mirata e su misura. Dovrebbe essere di natura temporanea, in modo da non far salire troppo la domanda nel medio termine; mirato, in modo che l’entità dell’impulso fiscale sia limitato e avvantaggi chi ne ha più bisogno; e su misura, in modo da non indebolire gli incentivi alla riduzione della domanda di energia».
Infine, sulla situazione bancaria, Lagarde dice che «la situazione è cambiata radicalmente dalla grande crisi finanziaria, quando erano parte del problema. Durante la pandemia, hanno fatto parte della soluzione, anche perché, grazie a una regolamentazione più severa, avevano posizioni patrimoniali e di liquidità più solide. Ora, abbiamo bisogno che le banche continuino a essere parte della soluzione».
«Ma minare le solide fondamenta che abbiamo costruito non aiuterebbe a raggiungere questo obiettivo – ha detto Lagarde -. Ci troviamo di fronte a un mondo in rapida evoluzione, caratterizzato da molteplici shock e da una profonda incertezza. In questo contesto, l’eccessiva diluizione della regolamentazione lascerebbe le banche più esposte agli shock e meno in grado di sostenere le transizioni da cui dipenderà la nostra crescita futura. E ciò non sarebbe né nell’interesse del settore, che sarebbe meno redditizio, né dell’economia, che mancherebbe dei finanziamenti di cui ha bisogno».
